Estrategia que deja dos picos de beneficio a vencimiento alejados del centro.

Su curva temporal es tipo CONO vendido, aunque la vega se le ajusta en función de la volatilidad.

Esta estrategia es buena para crear un centro de cartera con THETA positiva para dar cobertura a otra estrategia que apueste por un lado del mercado.

DAX 

Vamos a hacer la simulación con los mismos parámetros que DINO BAJISTA, en el mismo mercado y el mismo día (20-11-2013).



A continuación enumeramos los datos de mercado:

  1. SUBYACENTE: FDAX = 9.200
  2. VOLATILIDA ATM DIC-13 = 12,02%
  3. DÍAS A VENCIMIENTO DIC-13 = 30 días
  4. SMILES DIC-13: STRIKE UP = -0,14% ; STRIKE DOWN = +0,44%
  5. VOLATILIDAD ATM VENCIMIENTO MAR-14 = 14,75%
  6. DÍAS A VENCIMIENTO MAR-14 = 121 días
  7. SMILES JUN-14: STRIKE UP = -0,19% ; STRIKE DOWN = +0,21%

Y después de calcular nos ha quedado lo siguiente:
  1. VENTA 3   CALL 9400 DIC-13 a 47 PIPS
  2. VENTA 3   PUT 9400 DIC-13 a 247 PIPS
  3. VENTA 10 PUT 9000 DIC-13 a 65 PIPS
  4. COMPRA 11 PUT 900 MAR-14 a 230 PIPS

      GREEKS        DELTA THETA VEGA GAMMA 
 DIC-13+4,26+30,26-140,2-0,0158
MAR-14-4,17-14,35222,04+0,0050
 TOTAL-0,09+15,9281,47 -0,0108

NOTA: Las opciones del DAX no tienen el mismo multiplicador que el futuro. Las opciones multiplican por 5 € el pipo y el futuro por 25 €.

Los parámetros indicados en la tabla hacen referencia al multiplicador de las opciones (5€). Por eso a la hora de ajustar delta tenemos que tener en cuenta que DELTA 5 equivale a un futuro, para ajustar DELTA 1 usaremos opciones ITM.

 
Se puede ver como la curva temporal pide que se ajuste la delta a fin de día.

Por los niveles de volatilidad, la VEGA es positiva, luego si sube la volatilidad, no sólo no perdemos como si fuese un CONO, sino que por ese lado ganamos.

Para esta estrategia (y para todas la demás) es conveniente tener hecha de antemano una "tabla de volatilidades", que nos diga, previo estudio, que VEGA debemos inyectarle a la posición.

Además de ajustar la delta a 0, o lo más cercano posible, también podemos ajustar VEGA en esta estrategia, pero eso lo veremos en otro apartado más avanzado.