Todos los ejemplos explicados en la pestaña "Formación" hacen referencia a la liquidación de una o varias opciones a vencimiento, es decir, tomando esa posición y esperando a que expire. Pero en realidad en la estrategias con opciones, rara vez dejaremos que esto suceda, ya que en realidad, nuestra posición la controlaremos con la CURVA TEMPORAL. La curva temporal nos dirá nuestra posición actual. Para ello tenemos que tener en cuenta las griegas. Básicamente DELTA, THETA, VEGA y GAMMA. Veamos la curva temporal de: OPCIÓN MINI IBEX CALL COMPRADA.PAGAMOS PRIMA CALL ATM 10.000 (strike) SUBYACENTE = 10.000 DÍAS A VTO = 30 (días) VOLATILIDAD ATM = 20% PRIMA = 228 (pips)
- DELTA positiva = alcista. +0,5 ganaremos el 50% de lo que suba y perderemos el 50% de lo que baje. - THETA negativa = Pierde 3,81 por cada día que pase. - VEGA positiva = Comprados de volatilidad, gana 11,43 cada 1% que suba la volatilidad y perderá lo mismo si baja ésta. - GAMMA positiva = ganará delta si sube y perderá si baja el subyacente. ESCENARIO 1: Pasan 10 días (faltan 20 a vencimiento) Sube 200 (10.200) VOL ATM -2% (18%)
Como vemos en este escenario DELTA Y GAMMA han ido a favor, THETA y VEGA en contra. Observamos que la curva temporal va ganando, aunque ya es distinta que la del primer gráfico por el efecto yunque y la bajada de volatilidad. En estos momentos podemos liquidar la opción comprada obteniendo un beneficio de 119, ya que aún restan 20 días al vencimiento. En cambio si venciese aquí el beneficio de 119 se convertiría en una pérdida de 28 (-228 de prima +200 de liquidación). Se deduce al observar las dos tablas de "GREEKS" que éstas varían, es por eso por lo que la estrategia requiere de ajustes, y esa es nuestra hoja de ruta a la hora de iniciar la estrategia, saber que parámetros queremos mantener en la estrategia y cómo corregirlos, tanto si se mueve el precio como sino, con el paso del tiempo, y como no, ajustar la vega a medida que se mueve la volatilidad o simplemente varía nuestra VEGA. |
C. TEMPORAL |