Lo que explicamos aquí no sale solo de nuestra cabeza: lo estudian y lo escriben profesionales e investigadores. Te dejamos un resumen en español y el enlace a la fuente original para que la leas entera. Pero nadie te lo va a explicar más fácil que GREEKSTRADING.
Cómo un creador de mercado decide a qué precio comprar y vender según el inventario que acumula y el riesgo que tolera. Es la base del modelo que ves en el nivel 5.
Nuestra visión: la idea clave es que el creador de mercado no ve el precio como algo fijo. Si acumula demasiadas acciones, baja sus precios para vender más fácil. Si le faltan, los sube para comprar. Así se mantiene cerca de cero sin apostar a la dirección. Es un modelo simplificado, pero explica por qué las cotizaciones se mueven aunque no haya noticias.
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Defiende que una opción se puede valorar sin depender de la cobertura dinámica continua que supone el modelo clásico. Útil para entender los límites de la teoría.
Nuestra visión: no hace falta aceptar toda la tesis para sacar algo útil. En la práctica, la cobertura continua que supone el modelo clásico no existe: hay costes, saltos y huecos. Quien opera opciones debe saber que el precio teórico es una guía y no una verdad.
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Cómo ajustar la superficie de volatilidad implícita de modo que no permita arbitraje, con datos de opciones del SPX. Es lo que usan los profesionales para poner orden en las volatilidades.
Nuestra visión: es un paper técnico, pero la idea se entiende: las volatilidades de todos los strikes y vencimientos tienen que formar una superficie coherente, sin huecos por los que alguien gane dinero seguro. Es el paso de la teoría a lo que de verdad hacen las mesas de opciones.
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Un marco general para saber a qué precio cotizar compra y venta, y cómo ajustarlo con el tiempo para controlar el riesgo de inventario. Amplía el modelo de Avellaneda y Stoikov y lo lleva a varios activos a la vez.
Nuestra visión: es el paso siguiente al modelo simple del nivel 5: en la vida real un creador de mercado tiene muchos activos a la vez, y su riesgo es el conjunto.
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Cómo un creador de mercado de opciones puede gestionar una cartera enorme resumiéndola con su vega, lo que vuelve manejable un problema que de otro modo sería inabordable.
Nuestra visión: aquí se ve por qué las griegas no son solo teoría: son lo que permite a una mesa resumir cientos de opciones en pocas cifras de riesgo.
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Con datos de alta frecuencia, muestran que la volatilidad se comporta de forma mucho más irregular de lo que suponen los modelos clásicos, y que un modelo «rugoso» ajusta mejor los datos y mejora los pronósticos.
Nuestra visión: es una de las ideas más comentadas de los últimos años en volatilidad. No hace falta seguir las matemáticas: basta saber que la volatilidad real es más nerviosa que la del modelo simple.
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Una nota de Emanuel Derman, ex-Goldman Sachs, y Nassim Taleb que cuestiona que cubrir una opción comprando y vendiendo el activo la replique de verdad.
Nuestra visión: complementa lo que dice Taleb solo: aquí lo firma también un cuantitativo veterano de banca. La lección práctica es que la cobertura nunca es perfecta.
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En 1994 mostró que, a partir de los precios de todas las opciones de un activo, se puede calcular cómo debería variar su volatilidad con el precio y con el tiempo.
Nuestra visión: fue el primer paso para que los modelos dejaran de suponer una volatilidad fija. Es estático, pero abrió el camino de la superficie de volatilidad que usan hoy las mesas.
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Un libro de referencia, escrito pensando en el trading y la cobertura, sobre volatilidad local, estocástica y las consecuencias prácticas de elegir un modelo u otro.
Nuestra visión: es de los textos más respetados por los cuantitativos de banca. Es denso, pero su enfoque práctico lo hace útil para entender por qué los modelos importan al operar.
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Repasa tres formas de operar la volatilidad realizada: posiciones estáticas de opciones, cobertura delta y contratos como el swap de volatilidad.
Nuestra visión: pone el foco en un punto que sirve a todos: operar opciones es muchas veces operar volatilidad, no dirección. Peter Carr es uno de los grandes nombres de las finanzas cuantitativas.
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Un repaso de lo que se repite en los precios reales de todos los mercados: colas gruesas, agrupación de la volatilidad y otras propiedades que un buen modelo debe reproducir.
Nuestra visión: sirve para ponernos los pies en el suelo: antes de fiarte de un modelo, comprueba si reproduce cómo se comporta el mercado de verdad. Es uno de los artículos más citados del campo.
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Un libro para operadores con experiencia: cómo encontrar operaciones con ventaja esperada positiva, posiciones de volatilidad, operativa direccional con opciones y tamaño de la posición.
Nuestra visión: es de los pocos libros escritos por un trader que habla de tamaño y de riesgo, no solo de estrategias. Sinclair es físico teórico y opera opciones.
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Uno de los textos más leídos por traders de opciones del mundo, con estrategias, valoración y volatilidad explicadas paso a paso, glosario incluido.
Nuestra visión: es un buen punto de partida si quieres un libro serio sin demasiadas matemáticas. Combina bien con las hojas de Griegas y Estrategias de esta web.
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Resúmenes escritos por nosotros con nuestras palabras. Los textos originales pertenecen a sus autores. Marcamos «A la venta» o «De pago» cuando la fuente no es gratuita. No enlazamos a plataformas que vendan servicios. Iremos añadiendo más voces y fuentes en español.
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