Los creadores de mercado cubren las opciones que venden comprando y vendiendo el activo. Esas coberturas mueven el precio, y se pueden estimar con las griegas de todas las opciones abiertas.
Gamma por strike. Con gamma positiva los creadores frenan los movimientos. Con gamma negativa los aceleran.
El nivel donde la gamma neta cambia de signo: por encima suele haber mercado más calmado, por debajo más volátil.
Los strikes con más gamma de calls y de puts. Suelen actuar como imanes o frenos del precio.
Cómo cambia la delta al moverse la volatilidad. Cuando cae la volatilidad, las coberturas pueden empujar el precio al alza.
Cómo cambia la delta con el paso del tiempo. Cerca del vencimiento arrastra el precio hacia ciertos strikes.
Número de contratos abiertos en un strike y vencimiento que todavía no se han cerrado. No es una exposure ni una griega, pero lo añadimos aquí porque es muy importante para compararlo con las demás: el open interest de cada strike, multiplicado por su gamma, es la base para calcular el GEX.
Cuánto cambia la gamma cuando se mueve el precio. Es la «gamma de la gamma»: avisa de que la cobertura de delta se va a desajustar más rápido de lo que parece.
Cuánto cambia la gamma con el paso del tiempo. Cerca del vencimiento, la gamma de las opciones del dinero se concentra y se dispara: ese efecto es el color.
Cuánto cambia la vega cuando cambia la volatilidad. Si es positiva, la opción gana más con una subida de volatilidad de lo que pierde con una bajada igual. También se llama volga.
Hipótesis, no certeza. Estos mapas parten de suponer quién está largo y quién corto: el open interest no dice quién tiene cada lado, y no se sabe cómo cubre cada creador de mercado. Además, hay debate sobre cuánto pesan la gamma frente a la vanna y el charm.
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